為提振投資者信心，美的近來(lái)真的很努力。對(duì)于意興闌珊的資本市場(chǎng)，這家家電巨頭接連打出了“回購(gòu)牌”、“增持牌”以及“王炸”——進(jìn)軍新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。但目前來(lái)看，收效甚微。

　　截止5月28日，美的集團(tuán)收盤(pán)價(jià)82.53元/股，距今年2月的最高點(diǎn)108元每股下跌超23%，市值蒸發(fā)超過(guò)1700億元。

　　究竟是什么阻擋了美的的“護(hù)盤(pán)大計(jì)”？

　　美的股價(jià)被提前透支？

　　在今年2月10日抵達(dá)108元每股的歷史新高后，美的集團(tuán)的股價(jià)開(kāi)始“跌跌不休”。

　　為了重振股價(jià)，美的集團(tuán)接連推出大手筆的回購(gòu)計(jì)劃。其中，在2月23日，美的集團(tuán)宣布了今年的第一輪回購(gòu)計(jì)劃，擬使用自有資金回購(gòu)不超過(guò)1億股且不低于5000萬(wàn)股公司股份，預(yù)計(jì)回購(gòu)金額不超過(guò)140億元，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)140元/股。

　　該回購(gòu)計(jì)劃在當(dāng)時(shí)被稱為“A股史上最大回購(gòu)案”(注：這一記錄后被格力電器打破)，引發(fā)市場(chǎng)強(qiáng)烈關(guān)注，美的集團(tuán)的股吧里更是熱鬧非凡，“重大利好”、“明天漲停”、“上120(元/股)”這樣的字眼層出不窮。

　　可惜，事與愿違。根據(jù)今年4月3日的公告，美的集團(tuán)最終只耗費(fèi)86.64億元就完成了這輪回購(gòu)，遠(yuǎn)不及方案中的金額上限。其中，最高成交價(jià)為95.68元/股，最低成交價(jià)為80.29元/股。這番“雷聲大雨點(diǎn)小”的操作未能打動(dòng)市場(chǎng)，回購(gòu)?fù)瓿珊螅赖募瘓F(tuán)股價(jià)繼續(xù)滑坡。

　　今年5月10日，美的集團(tuán)又宣布了擬回購(gòu)金額不超過(guò)50億元，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)100元/股的第二輪回購(gòu)計(jì)劃。同日，美的集團(tuán)的控股股東——美的控股宣布在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)，擬以不低于8億元增持公司股份。

　　此后，美的集團(tuán)創(chuàng)始人、美的控股一致行動(dòng)人何享健更是親自“下場(chǎng)”增持公司股票。今年5月20日，何享健宣布以集中競(jìng)價(jià)交易方式增持公司股份，擬增持股份金額不低于8億元。

　　但是，巨額的回購(gòu)以及控股股東的“站臺(tái)”，并未能為美的集團(tuán)賣(mài)來(lái)市場(chǎng)的“歡心”。

　　從資本市場(chǎng)和家電業(yè)的視角來(lái)看，自去年以來(lái)，家電上游大宗原材料價(jià)格的持續(xù)大幅上漲，是美的等家電企業(yè)近期股價(jià)波動(dòng)的主要原因。

　　尤其是在今年春節(jié)之后，銅、鋁等材料的價(jià)格屢創(chuàng)新高，導(dǎo)致家電企業(yè)成本壓力急劇上升，紛紛發(fā)布產(chǎn)品漲價(jià)通知。以銅為例，據(jù)央視財(cái)經(jīng)報(bào)道，從去年3月到今年5月，國(guó)內(nèi)銅價(jià)從每噸35000元左右一路飆升到每噸75000元，達(dá)到了近15年來(lái)的高點(diǎn)，銅加工企業(yè)不得不減產(chǎn)應(yīng)對(duì)。

　　今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)諸家券商的行業(yè)研報(bào)都將原材料價(jià)格上漲列為家電上市企業(yè)的首要風(fēng)險(xiǎn)因素。

　　5月26日，美的集團(tuán)在深交所互動(dòng)易上回應(yīng)股民提問(wèn)時(shí)承認(rèn)，“原材料的(價(jià)格)上升確實(shí)對(duì)產(chǎn)品成本產(chǎn)生一定影響”。美的集團(tuán)表示會(huì)采取調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、對(duì)相關(guān)原材料進(jìn)行套保操作、提升生產(chǎn)效率等措施應(yīng)對(duì)此事。

　　對(duì)于美的股價(jià)不振，知名家電行業(yè)分析師劉步塵另有一番見(jiàn)解。他對(duì)新浪財(cái)經(jīng)分析道，“美的是一只績(jī)優(yōu)股，為什么在連續(xù)回購(gòu)和增持之下，股價(jià)依然大幅度下跌？這是很多人不理解的。我的思考是：過(guò)去兩年，美的集團(tuán)股價(jià)連續(xù)上攻，沖勁非常大，有點(diǎn)像一輛剎不住的車，沖過(guò)了終點(diǎn)線還在往前跑，嚴(yán)重透支了未來(lái)一段時(shí)間的上攻動(dòng)能。

　　換言之，美的集團(tuán)雖然成長(zhǎng)性、企業(yè)機(jī)制、多元化布局、企業(yè)文化、管理人團(tuán)隊(duì)等綜合競(jìng)爭(zhēng)力要素，確實(shí)優(yōu)于格力電器，但尚未優(yōu)秀到市值超越格力3000億之多(注：格力當(dāng)前市值)的程度。”

　　他認(rèn)為，美的股價(jià)要想持續(xù)上攻，就必須為企業(yè)注入更多新的動(dòng)能，比如在新產(chǎn)業(yè)布局方面實(shí)現(xiàn)重大突破，在智能家居布局上見(jiàn)到效果，在國(guó)際市場(chǎng)上獲得較大進(jìn)展，在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)布局有實(shí)質(zhì)性收益，在品牌高端化上效果明顯等等。

　　“但是，到目前為止，這些假設(shè)都還沒(méi)有發(fā)生，什么時(shí)候發(fā)生也不知道。因此，美的集團(tuán)市值摸到7000億元之后馬上掉頭向下，也就不難理解了。我認(rèn)為，美的集團(tuán)的合理市值應(yīng)該是5000億元，高出格力電器1000-1500億元”。劉步塵說(shuō)。

　　新能源汽車是不是出路？

　　美的的“護(hù)盤(pán)”動(dòng)作并非全無(wú)效果。

　　今年5月14日，美的集團(tuán)股價(jià)再度探底，最低跌至73.6元每股。兩個(gè)交易日后，美的集團(tuán)宣布全面進(jìn)入新能源車領(lǐng)域。美的威靈汽車部件的電機(jī)驅(qū)動(dòng)、熱管理和輔助/自動(dòng)駕駛?cè)螽a(chǎn)品線正式投產(chǎn)，并正式發(fā)布5款汽車零部件產(chǎn)品：驅(qū)動(dòng)電機(jī)、電子水泵、電子油泵、電動(dòng)壓縮機(jī)和EPS電機(jī)。

　　這一消息終于使得美的股價(jià)在當(dāng)時(shí)有了小幅回升。

　　家電業(yè)資深觀察人士張彥斌對(duì)新浪財(cái)經(jīng)表示，美的是進(jìn)入的汽車產(chǎn)業(yè)鏈的一個(gè)環(huán)節(jié)，并不是主業(yè)轉(zhuǎn)型汽車行業(yè)。所涉及的驅(qū)動(dòng)電機(jī)、熱管理和輔助/自動(dòng)駕駛?cè)螽a(chǎn)品線都與家電有所關(guān)聯(lián)。對(duì)此，他認(rèn)為前景可期。

　　不過(guò)，13年前，美的集團(tuán)在汽車領(lǐng)域就有過(guò)一次失敗的嘗試。

　　在早年家電行業(yè)的首輪“造車潮”中，美的曾是“淘金者”之一。這輪熱潮始于1997年11月，當(dāng)時(shí)的空調(diào)巨頭春蘭集團(tuán)以7.2億元接手東風(fēng)汽車公司。隨著家電市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化、利潤(rùn)攤薄， “造車潮”在2003年左右達(dá)到頂峰，美的、奧克斯、波導(dǎo)、夏新、新飛、格林柯?tīng)柕榷荚ㄟ^(guò)并購(gòu)方式進(jìn)軍汽車業(yè)，謀求新的產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　2003年至2004年，美的先是與和昆明方面簽訂了“云南美的汽車項(xiàng)目”，成立了云南美的汽車產(chǎn)業(yè)控股有限公司整合昆明地區(qū)的三家汽車生產(chǎn)企業(yè)，繼而又收購(gòu)了湖南三湘客車集團(tuán)有限公司(簡(jiǎn)稱“三湘客車”)。2005年至2006年，美的客車?yán)ッ骱烷L(zhǎng)沙生產(chǎn)基地建成投產(chǎn)。

　　根據(jù)當(dāng)年的公開(kāi)報(bào)道，美的在上述兩地項(xiàng)目的計(jì)劃投資金額達(dá)35億元，“力爭(zhēng)在3-5年內(nèi)進(jìn)入中國(guó)客車行業(yè)前列”，將汽車項(xiàng)目培育成公司新的支柱產(chǎn)業(yè)。資料圖：2007年美地客車長(zhǎng)沙工業(yè)園展示的“龍王”豪華美的客車

　　但沒(méi)過(guò)幾年，雄心勃勃的美的就遭遇了“滑鐵盧”。因經(jīng)營(yíng)不善，美的客車基地于2008年年底全面停產(chǎn)。此后，云南美的旅行車有限公司被云南航天工業(yè)總公司100%回購(gòu)，重新更名為“云南航天神州汽車有限公司”；三湘客車于2009年以6000萬(wàn)的總代價(jià)被比亞迪收購(gòu)。

　　美的的黯淡退場(chǎng)不是個(gè)案，包括春蘭在內(nèi)，前述提到的眾多家電企業(yè)的造車計(jì)劃都以失敗告終。

　　如今美的再次“染指”汽車業(yè)，其背景與當(dāng)年也有些相似——家電業(yè)遭遇天花板，對(duì)于資本而言，家電業(yè)的想象空間急劇縮小，家電巨頭將目光投向了新的風(fēng)口。

　　“隨著新能源汽車、智能汽車的迅速興起，很多非汽車企業(yè)也認(rèn)為，進(jìn)來(lái)分一杯羹的機(jī)會(huì)到了。”劉步塵對(duì)新浪財(cái)經(jīng)表示。

　　董明珠或許就是這樣想的。她個(gè)人投資10億元的銀隆新能源汽車不僅沒(méi)有交出一份滿意的業(yè)績(jī)答卷，反而陷入了巨額虧損和債務(wù)泥沼，原董事長(zhǎng)魏銀倉(cāng)因侵占公司利益潛逃出境。

　　同樣對(duì)新能源汽車躍躍欲試的還有創(chuàng)維集團(tuán)創(chuàng)始人黃宏生。今年4月27日，黃宏生控制的開(kāi)沃新能源汽車集團(tuán)(簡(jiǎn)稱“開(kāi)沃汽車”)發(fā)布“創(chuàng)維汽車”品牌。黃宏生宣稱要投資300億元，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)維汽車進(jìn)入全球十強(qiáng)的目標(biāo)，在資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)3000億市值。

　　盡管黃宏生畫(huà)了一張大餅，但創(chuàng)維集團(tuán)卻連忙澄清稱，創(chuàng)維只是轉(zhuǎn)讓品牌給開(kāi)沃汽車，創(chuàng)維集團(tuán)并不參與造車。而創(chuàng)維汽車獲得業(yè)內(nèi)評(píng)價(jià)是“缺乏核心技術(shù)賣(mài)點(diǎn)”。

　　在當(dāng)前“萬(wàn)物皆可造車”的背景下，家電企業(yè)重返汽車產(chǎn)業(yè)，是大勢(shì)所趨？還是又一次盲目的多元化？

　　“在美的管理層看來(lái)，家電產(chǎn)業(yè)發(fā)展到今天，已經(jīng)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，增量越來(lái)越小，甚至已經(jīng)沒(méi)有增量空間了，企業(yè)要想持續(xù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)，就必須向家電之外的領(lǐng)域延伸。進(jìn)入汽車領(lǐng)域，正是這一背景下的決策”。劉步塵指出。

　　值得注意的是，作為美的集團(tuán)多元化業(yè)務(wù)以及科技轉(zhuǎn)型的重要一環(huán)，該公司近年來(lái)著力打造的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)難言樂(lè)觀。

　　自2017年美的斥資300億元收購(gòu)的工業(yè)機(jī)器人廠商德國(guó)庫(kù)卡(KUKA)后，庫(kù)卡營(yíng)收就逐年下降，股價(jià)幾近折半。財(cái)報(bào)顯示，2020年美的集團(tuán)機(jī)器人業(yè)務(wù)營(yíng)收215.89億元，同比大幅下滑14.3%。同時(shí)，因收購(gòu)庫(kù)卡而形成的龐大商譽(yù)還懸在美的頭頂——于2020年12月31日，美的因收購(gòu)庫(kù)卡產(chǎn)生的商譽(yù)仍高達(dá)228.36億元。

　　竭力撕去家電標(biāo)簽的美的，在科技轉(zhuǎn)型的道路上面臨諸多考驗(yàn)。未來(lái)，庫(kù)卡和威靈能否成為長(zhǎng)期支撐美的股價(jià)的基本面？答案仍不明朗。（來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)）

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